Politique à gauche: La menace de récession plane à nouveau

Il y a un an, de nombreux économistes prédisaient que les États-Unis se dirigeaient vers une récession. Mais au cours de l’année 2023, ces mêmes économistes sont devenus de plus en plus optimistes quant aux chances d’éviter une récession. Récemment, même le « Docteur Doom » Nouriel Roubini, qui a prédit la crise de 2008, a déclaré que les États-Unis connaîtraient soit une légère récession, soit aucune récession du tout – ce qu’on appelle un atterrissage en douceur. Il y a un an, il avait qualifié cette même vision de « délirante ».

Il y a un an, l’opinion de Roubini avait de bonnes raisons : l’inflation la plus élevée depuis les années 1970 a conduit la Réserve fédérale à relever les taux d’intérêt au rythme le plus rapide depuis 40 ans. L’effet des mesures de relance prises en 2020 et 2021 s’estompait et l’insécurité économique mondiale était aggravée par la guerre en Ukraine. Début 2023, l’industrie manufacturière, qui représente encore une part importante de l’économie américaine, ralentissait nettement. Il s’est contracté pendant huit mois consécutifs.

Puis, au printemps, plusieurs grandes banques ont fait faillite, dont SVB, la banque des investisseurs en capital-risque de haute technologie. Cela ressemble à un début de crise financière, souvent annonciatrice d’une récession. Elle a révélé d’énormes problèmes liés à la dévalorisation des actifs bancaires (en particulier les bons du Trésor à long terme) en raison de la hausse des taux d’intérêt. Une estimation, probablement beaucoup trop basse, était qu’il y avait un total de 620 milliards de dollars de « pertes non réalisées » dans les bilans bancaires. La Réserve fédérale et le Trésor ont paniqué et sont intervenus en lançant un plan de sauvetage massif. Même si cela a réussi à stabiliser les marchés financiers, cette crise a laissé entrevoir un potentiel resserrement du crédit où les entreprises et les particuliers auraient beaucoup plus de mal à obtenir un prêt qui contribuerait à déclencher une récession.

La récession est-elle retardée ?

Et pourtant, au printemps et à l’été, aucune récession ne s’est produite. Pourquoi?

Il existe un certain nombre de facteurs, tant internationaux que nationaux. L’économie mondiale n’a pas connu un ralentissement aussi marqué que prévu, malgré des crises massives d’inflation et de dette, notamment dans un certain nombre de pays néocoloniaux. L’hiver plus doux a atténué la crise énergétique prévue en Europe.

Aux États-Unis, le quasi-plein emploi a soutenu la demande. Les employeurs étaient réticents à licencier les travailleurs qu’ils avaient eu du mal à trouver lors de la Grande Démission de 2021. L’industrie technologique a été une exception, avec des licenciements importants dans un certain nombre d’entreprises. Les pressions inflationnistes se sont quelque peu atténuées, même si elles frappent toujours durement les travailleurs, comme en témoignent les augmentations constantes des loyers et la forte hausse des prix des repas au restaurant. La demande a également été stimulée par les chèques de relance en période de pandémie (dépensés depuis longtemps) et par une épargne plus importante pour une partie de la population qui a pu travailler à domicile. En plus de cela, les crédits d’impôt pour enfants ont temporairement réduit la pauvreté des enfants de 30 %, tandis que le moratoire sur le remboursement des prêts étudiants a aidé des millions de personnes.

Les dépenses de consommation représentent 70 % de l’activité économique aux États-Unis. Les dépenses de consommation américaines ont également joué un rôle important dans l’économie mondiale au cours des dernières décennies, contribuant à absorber les excédents de capital. Ces dépenses sont entretenues par l’octroi massif de crédits. Les commentateurs capitalistes n’ont cessé de souligner la « résilience » du consommateur américain comme le facteur crucial permettant d’éviter une récession.

La récession menace à nouveau

Au cours du mois dernier, de nombreuses données publiées commencent à faire planer à nouveau le spectre d’une récession. Une étude largement relayée par la Banque fédérale de réserve de San Francisco affirme que l’épargne de 80 % de la population est épuisée. Les programmes de l’ère pandémique ont pris fin et, depuis octobre, les gens doivent commencer à rembourser leurs prêts étudiants. La dette liée aux cartes de crédit a atteint des niveaux records, encore plus élevés qu’avant le krach de 2008-2009. On rapporte également que les ventes sont en baisse chez certains détaillants clés. Comme un Interne du milieu des affaires Le titre indique : « Le consommateur américain commence à craquer ».

À cela s’ajoute une crise majeure dans l’immobilier commercial, en raison d’une baisse massive du taux d’occupation, due en partie au travail à distance. Cela pourrait provoquer une reprise de la crise financière, car un certain nombre de banques sont profondément impliquées dans ce marché. Le marché immobilier commence également à être affecté par la hausse des taux hypothécaires. En général, il y a un certain temps avant que l’économie ressente tous les effets de la hausse des taux d’intérêt. Le délai a peut-être été allongé pour des raisons particulières, mais les effets commencent à se faire sentir.

Parallèlement, des développements internationaux importants laissent présager une crise plus profonde, notamment en Chine, la deuxième économie mondiale. Le secteur immobilier du pays, qui représente 30 % de l’économie, est en chute libre et lente ; la fabrication ralentit ; et le chômage des jeunes s’élève à 21 %. Il existe également des signes de déflation, une baisse générale des prix, encore plus dangereuse que l’inflation.

Paul Krugman, un éminent économiste libéral, a affirmé que c’était probablement le « moment 08 » en Chine, mais que d’une manière ou d’une autre, cela n’aurait que peu d’effet sur l’économie mondiale. C’est clairement ridicule puisque le principal partenaire commercial de tant de pays est désormais la Chine. Les effets se font déjà sentir en Asie de l’Est et au-delà, notamment en Allemagne dont l’économie est déjà en récession. Mais peut-être que Krugman parlait des États-Unis lorsqu’il parlait du « monde ». Même s’il est difficile de calculer les effets d’une crise majeure en Chine sur l’économie américaine, il est évident qu’elle aurait un impact.

Le Conseil de stabilité financière, basé en Suisse, a récemment déclaré : « La reprise économique mondiale perd de son élan et les effets de la hausse des taux d’intérêt dans les principales économies se font de plus en plus sentir. » Les États-Unis n’échapperont pas à ces effets.

Ce que tout cela signifie

Essayer de prédire le moment exact des récessions est souvent très difficile en raison de la diversité des variables impliquées. Les économistes capitalistes ont tout intérêt à minimiser les dangers qui pèsent sur leur système. Mais même si la situation laisse clairement présager un ralentissement, nous ne pouvons pas encore dire quelle sera l’ampleur de ce ralentissement.

Ce qui est plus clair, ce sont les tendances à long terme. Nous sommes entrés dans une ère d’extrême instabilité mondiale qui rend inévitables des crises plus fréquentes. La démondialisation et la fracture des économies capitalistes avancées en deux blocs capitalistes, centrés sur les États-Unis et la Chine, signifient que la capacité du capitalisme à gérer les crises économiques est considérablement réduite. En 2008, Barack Obama a réussi à coordonner la réponse des principales puissances, dont la Chine, à la plus grande crise financière depuis la Grande Dépression. La Chine a été le « moteur » qui a ensuite contribué à sortir l’économie mondiale du fossé. Tout cela est inconcevable aujourd’hui.

Les contradictions les plus profondes au cœur des problèmes économiques actuels remontent à la crise de suraccumulation du capital de l’ère néolibérale, qui remonte à la fin des années 1990. Cela comprenait une surproduction et une surcapacité massives. La réponse des capitalistes au problème a été de stimuler la demande en abaissant les taux d’intérêt jusqu’à zéro puis en territoire négatif et d’instaurer une ère de « l’argent facile ». Cela a conduit à une série de bulles spéculatives et à un endettement massif et insoutenable. Tant que l’inflation était contenue principalement sur les marchés financiers, le parti pouvait continuer, malgré deux crises dévastatrices en 2008-09 et en 2020. Mais avec la réémergence de l’inflation et la forte hausse des taux d’intérêt, la stratégie de « l’argent facile » qui dissimulé sur les problèmes plus profonds est brisé.

Une récession, surtout une récession profonde, sera un désastre pour les travailleurs. Cela entraînera le retour du chômage de masse, la perte de leur logement et l’aggravation de la pauvreté. Les petits gains réalisés grâce aux mesures prises en période de pandémie seront complètement anéantis. Cela choquera temporairement les travailleurs, mais cela contribuera également à une perte croissante de confiance dans le système. Les socialistes doivent expliquer que la seule réponse au capitalisme en décomposition est une économie mondiale démocratiquement planifiée sous le contrôle de la classe ouvrière.